资产负债管理目标有三个：构建监管评价体系，实施差别化监管；推动资产负债联动，提高公司管理能力；审慎稳健资产配置，促进行业持续健康发展。在制定资产负债规则时，以科学性、可比性、可操作性、导向性为原则，充分考虑风险因素，综合衡量公司能力；兼顾长期经济价值，结合中期财务表现；充分考虑公司特点，实施风险差异监管。

量化评估监管规则体系是一个兼顾多维度的指标体系，从流动性、利润、沉淀资金、偿付能力等角度综合评估保险公司整体情况，防止只关注某一个或者某一类指标导致的片面性。

量化评估监管规则体系的意义，一是完善现有资产负债管理体系，引入评分体系，量化保险公司资产负债状况；二是结合国内外资产负债管理理念，设计符合财产保险公司特点的指标；三是打破僵化的规则，动态考虑资产负债面临的风险。

财产保险公司资产负债管理量化评估由包括基本信息（资产配置状况、资产信用状况、负债产品信息）和评价指标体系（匹配情况和综合压力测试）。

基本信息包含了公司的资产端的配置状况、信用状况还有负债端的产品结构、业务规模等信息。通过这些信息可以描绘出保险人的轮廓包括资产和负债特征、财务状况等。在资产配置状况里面包括配置规模、配置比例、期限分布、Var值、外汇敞口、杠杆比例。负债产品信息包括产品准备金、期限分布、约定收益和结果的情况。

匹配状况分为沉淀资金匹配（沉淀资金与长期投资资产）、期限匹配（资产久期与负债久期）、成本收益匹配（综合投资收益率与负债成本率）和现金流匹配（现金流入和现金流出）。

压力测试是综合考虑资产负债管理相关的关键风险因素，选择适当的风险载体，评估公司的风险承受能力。主要针对净资产、收益率、流动性和偿付能力看其在压力情景下的风险承受能力。指标范围有行业统一设定的指标，也有公司自身设置的压力情景。压力测试有助于保险公司了解风险来源，针对不利情景提前做好应多措施。

从负债特性看，财险公司与寿险公司不同之处在于寿险公司本身期限较长，在不发生大规模退保的情况下，新业务的现金流对寿险整体负债影响较小。而对于财险公司保险产品具有隐含期权(索赔的不确定性)的特性，因此产险公司有更不稳定的负债现金流，赔付时间和损失金额都不确定，易受多种因素的影响（如经济、承保、法律、大灾等）。受保险产品设计因素影响，财产保险公司传统保险产品主要是一年期险种，从静态来看产品期限较短，但从动态来看负债期限其实不短：首先财产保险业务属于滚动投保，以车险为例，目前承保期为1年，但汽车的生命周期一般不低于5年，在汽车的生命周期内，即使投保人更换保险公司，保费依然在行业内滚动，从整个行业来看，车辆的承保期限一般不低于5年；其次随着原有机动车的报废和处置，一般存在对其置换的需求，同时存在新增消费需求；最后随着经济规模不断增长，财产保险市场容量不断扩大，投保需求持续存在。

由于财产保险公司传统保险产品滚动投保的特性，日常资金流入流出过程中，账户中将留有一定资金，其数量相对稳定，该部分资金为“沉淀资金”，即中短期之内不会用于日常经营活动支付的资金，以车险为例，考虑最简单的情形，假设保单综合成本率为100%，其中综合费用率30%（首日发生），综合赔付率70%，赔付在起保后的6个月发生，承保业务平均分布，在持续经营的情况下，前半年的留存资金将形成“沉淀资金”，可用于长期投资。在实际的业务活动中，受承保进度、赔付波动、费用涨跌、收款及付款进程等因素影响，现金流会发生一定程度的波动，从而对“沉淀资金”的度量带来一定的难度。另外股东的股本投资作为长期性的投资，该部分资金也属于“沉淀资金”。总之财险公司的资金是可以通过沉淀来达到长期运作的目的，这部分资金可以为国家的重大发展战略，以及实体经济发展提供有力支持。

对于财产保险公司的资产负债管理主要管哪些资产和负债？哪些是重点？哪些是次要的？要解决这个问题首先来分析资产负债表，目前资产负债表中从财务角度来列示的，如果从资产负债管理角度来看，在财务的资产负债表基础上进行重新细分、重新归类，资产可分为生息资产和非生息资产，生息资产包括投资资产、存出资本保证金、日常经营性资金、固定资产等；非生息资产包括应收分保准备金、应收账款、其它资产等。而负债可分类为所有者权益、准备金、应付债券、应付/预收账款及其它负债等。通过重新归类简化了资产负债表，对于使用者更直观，也有利于加强管理。在进行资产端的管理时，可将非生息应收资产压缩转化为生息资产，还可以对签发的保单提前收款，以达到扩大生息资产规模的目的，从而增加公司价值；从负债端角度，可以通过合理使用商业信用提高无成本负债比例，比如适当推迟应付帐款的给付，从而提高资金使用效率。通过重新整合对资产负债结构以及如何管理有更清晰的认识。

为进一步抓住资产负债管理的主要矛盾，在重新整合的资产负债结构的基础上，进一步去粗取精，简化管理，从而得到下图里面就是公司目前重点要管理的资产和负债。

（一）基本信息

公司基本信息包括资产配置状况、资产信用状况和负债产品信息。通过基本信息的填报可以对公司整体的资产配置情况、信用状况、负债信息有一个较为全面的了解。

资产配置状况的目的是了解公司资产配置的情况，可以对不同资产类别分布的情况有个基本的了解，资产类别的划分和部分数据用于后续填报，通过资产配置报表的填报，可以判断公司是否履行了资产配置政策及资金运用监管要求。

量化评估规则中，资产分类由原先资金运用比例监管的资产五分类变为四分类，根据本金是否有保证，是否收取约定现金流分为：现金及流动性管理工具、固定收益类投资资产、权益类投资资产、不动产类投资资产。除了要了解资产规模情况，还需要了解固定收益率类产品期限分布情况，从而了解公司固定收益类资产配置策略。境内权益风险VaR值是评估一个特定的持续期和置信水平下的可能损失。境内权益资产只包括股票、股票型基金和混合型基金；历史样本为3个月、半年、1年和3年，以99%为置信区间，持续期为10天；外汇敞口是用来评估外汇资产汇率风险，计算方式为外汇资产减外汇负债，其中资产和负债的折算方法应与经审计财务报告保持一致；融资杠杆比例是用来检测杠杆使用合理性的指标（融资杠杆比例=融入资金余额÷上季末总资产），需要说明的是，融资杠杆包括同业拆借、债券回购等融入资金。

资产信用状况分为五部分：固收类资产信用评级、存款分布、固收类资产剩余期限分布、保险资产五级分类、信用风险集中度。信用风险集中度计算只考虑公开市场发行的债券类资产（不含政府债券和国家政策性金融机构发行的债券等），信用风险集中度采用赫尔芬达尔-赫希曼指数（HHI指数）的方法。

负债产品信息包括产品准备金、期限结构、非寿险预定收益投资型产品保户投资金、非寿险预定收益投资型产品结构。需要注意的是，未决赔款准备金期限为未决赔款准备金转变为已决赔款的时间分布，未到期准备金期限为未到期准备金转变为满期保费的时间分布，均为会计口径的准备金。非寿险预定收益投资型产品保户投资金规模超过总资产的3%的公司填写。

（二）期限匹配

鉴于财产保险公司的负债特性，对于传统保险账户可采用沉淀资金匹配的方法进行评估。鉴于财产保险公司现金流波动较大的情况，从安全性和稳健性的原则出发，我们对于沉淀资金的测算采取如下的方法：以基本情景下保险公司经过审定的未来三年规划数据为基础，通过对保费增长率、最终赔付率、简单费用率三个关键因素未来三年分别变化一定幅度测算未来三年保险公司未到期责任准备金净额、未决赔款准备金净额、净资产的最小值，按照谨慎性原则取以上准备金负债和净资产的最小值之和作为存续期限在3年以上的沉淀资金，以此作为资产端固定收益资产（剩余期限3年期以上）、资本保证金、股权类投资、投资性不动产和自用性不动产的长期投资资产的配置基准，引导保险公司科学合理进行资产配置，防止过度投资长期资产和低流动性资产。通过这种方式测算，对于稳健经营的保险公司大概60%左右的资产是可进行中长期配置的。

针对资本补充债券和次级债、非寿险预定收益投资型产品等非传统保险账户，由于具有确定的期限和利息成本等负债特性，它的资产负债受利率波动比较大，因此可以利用期限匹配即修正久期匹配等传统资产负债管理办法，通过控制久期管理利率风险，资产负债久期缺口越大，利率风险越大。同时对资本补充债券和次级债、非寿险预定收益投资型产品规模较大的产品单独管理有利于风险识别和控制。

非传统保险账户受利率波动的影响比较大，一方面利率的波动影响再投资收益率，若再投资收益率低于预期成本将导致亏损，另外一方面利率的波动导致资产和负债价格的波动，若两者不匹配可能会导致保险公司价值的不利波动。压力情境下的波动率越大，表明公司面临的风险越大，对资产负债错配的公司产生的影响也越大。利率曲线的变化包括平移、倾斜、弯曲，但利率风险的大概80%左右来自于利率曲线的平移，因此我们主要对利率曲线平移进行压力测试。

（三）成本收益匹配

目前中国的保险市场特别是传统保险市场竞争越来越激烈，在这个情况之下部分保险公司通过降低保费吸引客户，保费充足率的下降造成了承保业务盈利下降甚至亏损局面，同时部分保险公司通过销售高收益投资型产品扩大业务规模。在这种情况下，保险公司主要依赖投资业务确保其生存，为实现投资收益覆盖负债成本甚至是高负债成本，保险公司采取激进的投资策略，这将进一步放大保险公司的风险，在资本市场大幅波动的情况下会进一步增加保险公司的经营难度。为了防止出现这种负反馈的局面，我们将保险公司传统保险产品的综合成本率作为负债资金成本，通过成本收益匹配引导保险公司采取稳健的经营策略和投资策略，实现资产负债双轮驱动。从实践来看，如果在负债端能实现盈利的话，投资也就更理性、更从容，风险承受能力也更强。

在成本收益匹配指标设计上，从短期匹配和长期匹配的角度出发，既关注短期的财务利差情况（引导保险公司既关注资产端投资收益率的波动又关注负债端承保盈利能力的变化），同时关注长期固定收益类资产到期收益率能否覆盖负债成本（引导保险公司减少对权益的过渡依赖，追求长期稳定收益），另外再引入风险调整后的综合投资收益率指标（在综合投资收益率中反映隐含的风险，有利于甄选风险管理能力更强的公司），综合评价保险公司成本收益匹配情况。

（四）现金流匹配

流动性风险是保险公司特别是财产保险公司管理的重点，因此现金流匹配是财险公司管理需要关注的重点，在“偿二代”12号准则中对保险公司流动性管理有一系列的要求，在这里吸收借鉴了它的思路。传统的现金流匹配要保证现金流入流出时间和数量上一致，以规避流动性风险和再投资风险，但是由于保险公司特别是财产保险公司的现金流存在较大的不确定性，实际运营的过程中公司难以达到现金流完全匹配，同时片面强调僵化的一一匹配也会降低保险公司的灵活性。对于流动性管理较差的公司，如果流动性资产不足以支付到期债务，这将迫使公司折价出售资产，造成损失。因此希望引导企业合理配置资产，拥有高流动性资产覆盖支付义务。对于财险的传统账户来说，现金流的流入流出匹配没有太大意义，因为财险不存在需要覆盖刚性负债成本的再投资风险。基于财险公司独特性，制定现金流匹配评估指标：

表格的填报参照“偿二代”的要求进行填写。鉴于财险公司流动性风险主要是短期流动性风险，因此现金流预测指标只预测未来一年期，另外一年期现金流的预测数据也相对准确，避免长期预测的偏离过大。当公司现金流出现短缺的情况下，我们考虑流动性缓释工具、优质资产的变现能力等综合评估公司的流动性状况。另外我们对每百元保费经营活动现金流指标进行评估，引导保险公司加强对最核心的经营活动现金流的管理，假如保险公司每百元保费经营活动不能提供净现金流入，那么从长期来看这个公司的资金流动性会存在潜在的很大的问题。流动性比例主要考虑流动性资产的帐面价值对短期负债的覆盖能力。资产变现能力主要评价投资资产5日变现额对短期负债的覆盖率，从而考察公司资产变现能力。融资能力主要看公司可抵押资产质量情况，来考察公司紧急融资能力强弱。

现金流匹配压力测试主要评估的是公司在压力情景下净现金流的情况和应对流动性压力的能力，选择的风险因素包括业务风险和信用违约风险，这个参照“偿二代”12号准则里的压力测试来进行，流动性覆盖率涉及的压力情景与现金流压力测试的压力情景相同。

（五）综合压力测试

综合压力测试设计思路主要考虑宏观经济情景和保险风险情景共同作用对公司净利润、净资产、偿付能力充足率等各项指标的影响。在资产端考虑了权益下跌、无风险利率上升、利差扩大、定息类资产违约等因素；负债端考虑赔付率上升、费用率上升和保费增长率上升的影响。综合压力测试仅统计报告年度后第一年的结果。

量化评估指标评分规则总分是100分，分为三个匹配和一个综合测试，并赋予不同的权重，对于产险公司最重要的现金流匹配赋予最高权重35%，对于大多数保险公司来说没有非传统保险账户，。如果公司没有非传统保险账户，对应非传统保险账户期限匹配评估项评估得分为0分，同时在总分中扣除此项评估内容的分值，并将最终得分按比例调整为百分制得分。

本次制定的财产保险量化评估标准是国内财产保险业的一次创举，在国内首次提出行业资产负债量化评估标准，实现了历史的跨越；进一步丰富了偿二代风险管理体系，弥补了偿二代在风险偏好及限额量化上的不足。本次制定的财产保险行业资产负债管理量化评估标准“多维兼顾、产学结合、重点突出、突破创新”，理论与实践相结合，创新性地提出了沉淀资金匹配方法，解决了长期困扰财产保险公司的资产负债期限不匹配的问题，同时在成本收益匹配中有机地将资产投资收益与承保业务综合成本进行匹配，引导资产负债双轮驱动，打造百年老店，该规则的制定对完善保险行业现有资产负债管理体系、动态考虑资产负债面临的风险具有十分重要的意义。

未来的工作方向是首先在征求意见稿发出之后开始量化测试，接下来听取行业意见，对它进一步修改完善，最后正式发布，从而提高行业整体的资产负债管理的水平。

近年来发达国家财产保险公司发展起了动态财务分析（DFA）资产负债管理工具。DFA法是通过假设初始条件，动态估计在各种不同模拟情况和不同战略下的财务前景，该方法考虑了不同业务部分之间的相关性，也考虑了影响公司经营结果的各种因素的随机性。通常DFA法将精算、财务、投资、产品开发、销售等方面的专家以及公司决策层结合在一起，将保险公司经营中遇到的各种因素（如：资产、负债、承保、定价、税收等）综合到一个模型中，通过数据模拟帮助公司理解其日常决策对公司收益、资本以及其他重要事项的影响。保险公司可以结合自身实际情况开发DFA等先进的资产负债管理方法，进一步提高资产负债管理水平。