2025年9月23日，为助力行业准确把握债券市场政策热点与市场趋势，提升固收投研与交易能力，mg游戏_mg游戏官网￥【电子平台】（以下简称协会）在京举办“2025年债券市场热点解读与展望”专题培训。来自保险资管公司、理财公司等机构的150余名代表参训。

协会党委委员、副秘书长张倩表示，过去五年，我国金融领域高质量发展取得重大进展，债券市场发挥着重要的积极作用。今年以来，债券市场迎来一系列新政策，对市场运行带来重要影响。银行保险资金作为债券市场的中长期资金来源，债券是两类资金配置的核心资产，保险资金和理财资金应把“互联互通、科技金融、税收调整、利率波动”四重变量转化为再平衡契机，以更强的投研能力、风控能力与产品创新能力，在服务实体经济、守护居民财富的同时，继续发挥好金融市场“压舱石”作用。

中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心市场二部高级经理孙丹以“一点接入 直通全球——南向通机制安排和交易指南”为主题，系统介绍了南向通的机制安排、业务特点、交易流程及参与准备。她指出，南向通作为银行间债券市场双向开放的重要里程碑，为境内机构“走出去”配置全球债券提供了高效便捷的通道。

中国银行间市场交易商协会市场创新部高级主管、科技金融组组长李秋菊以“银行间市场服务科技创新发展”为主题，全面介绍了科技创新债券的产品设计与运行成效。她指出，自2025年5月“科技板”启动以来，交易商协会通过“扩主体、丰用途、优信披、加增信、活机制”等举措，支持科技型企业、股权投资机构发行科技创新债券，支持科技创新领域，助力做好科技金融大文章。

工银瑞信基金管理有限公司固定收益部高级研究员、基金经理助理曾懿亮以“税费变动对债券市场的影响展望”为主题进行授课。他指出，国债、地方债及金融债利息收入恢复征收增值税，对债券市场造成了一定扰动，自营与资管产品税收差距进一步拉大，利率债新券期限利差扩张、老券期限利差压缩，信用债的信用利差收窄。后续配置盘可密切关注新老券利差上行幅度，若超预期，可适度逆向操作，交易盘考虑新老券换券节奏，择机挖掘新老券换券过程中的利差机会。

华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜以“五个关键判断”为主题，系统阐释经济循环、货币政策、股债关系三者背后的思考逻辑。她认为，核心经济循环指标在过去6-10个月明显修复，货币政策最宽松的时候正在过去，股票相对债券配置性价比已由劣转优，股债中期配置再平衡需要重视；中、上游的投资已开始回落，中期物价均衡具备了期待；人民币趋势性升值的主逻辑仍未明确触发，汇率升值容忍度打开或需经济的进一步验证。

中国人寿资产管理有限公司固定收益投资部业务董事张莉以“当前债券市场投资形势分析”为主题分享了保险资管债券投资策略。他从国内需求、通胀、货币政策、机构行为以及外围市场发展对债券市场形势做了分析，短期看，偏向中性判断，即基本面转弱但压力可控，外部风险继续收敛，科技创新叙事和“反内卷”继续改善市场预期。长期看，经济增速下台阶，将带动利率中枢下移，但中期可能震荡走平。最后，他分享了对科创债和债券南向通的投资建议。

中邮理财有限责任公司固定收益部总经理王茵以“债券市场展望及投资策略”为主题介绍了理财公司的债券投资策略。债券市场展望方面，她指出本轮债券市场的主要调整原因是股债资产的再平衡，在当前经济基本面仍然存在压力的情况下，部分短端品种出现配置价值。同时，她分享了今年以来理财在债券市场的投资特点，今年整体理财产品仍然呈现出低波稳健注重绝对收益的特色，同时产品线从纯债品种向固收+品种迁移、增配了权益类资产配置。

招银理财有限责任公司稳健投资部稳健投资团队总经理方大楹以“理财公司债券投资策略与展望”为主题从负债端“大众化、日开化、低波动”的特征出发，分享了净值化时代债券投资的“攻守道”。他指出，绝大多数个人客户对回撤极度敏感，理财应更多通过严控债券久期，控制市场风险暴露，避免信用下沉，确保任何市场环境下拥有较低的最大回撤，力争为1.34亿个人客户创造持续、稳健的投资回报，守护好人民群众的钱袋子。

下一步，协会将持续跟踪政策与市场动态，围绕保险资金和理财资金业务需求，持续推出相应培训，助力行业不断提升投研能力、风控能力与产品创新能力，为推动金融市场高质量发展贡献更大力量。